【數據解讀】PPI近3年首次負增長 經濟下行需求弱寬鬆幣策不變

受豬肉價格持續大幅上漲帶動，內地7月CPI（居民消費價格指數）按年上升2.8%，創17個月新高，PPI（生產者工業品出廠價格指數）則按年下跌0.3%，為近3年來的首次負增長，顯示經濟下行壓力下，需求疲弱，工業領域進入通縮。

7月PPI按年跌0.3%  需求疲弱工業領域進入通縮

由於當前通脹仍處溫和水平，因此，貨幣政策短期不會受制於通脹壓力，加上中美貿易戰升級，經濟下行壓力增大，需求疲弱，PPI進入通縮，寬鬆貨幣基調短期不變。

國家統計局今日（8月9日）上午公布的數據顯示，內地7月CPI按年上升2.8%，創2018年2月以來的17個月新高，略高於預期，增速較6月的2.7%輕微上升0.1個百分點；7月PPI按年下跌0.3%，差過預期，創近3年新低，這也是近3年來的首次負增長。

CPI上升但仍屬溫和  經濟下行壓力大料寬鬆貨幣不變

7月CPI主要是受食品價格，其中，受非洲豬瘟影響，7月豬肉價格按年上升27%，按月上升7.8%；鮮果價格則按年上升39.1%，雞蛋價格則上升11.4%。

不過，7月通脹上升，主要是結構性因素和供應面因素，在剔除食品與能源核，核心通脹按年上升1.6%，仍屬溫和水平，因此，預計短期不會制約貨幣政策。在當前中美貿易戰升級，中國經濟下行壓力增大的背景下，加上需求疲弱，PPI進入通縮，預計內地寬鬆貨幣基調短期不會改變。